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隆基股份:迎光伏高效化机遇,单晶龙头持续发力

2017-03-13 13:20:37来源:中泰证券 作者:邵晶鑫浏览: 评论:0
  事件:公司发布2016年报,全年实现营业收入115.31亿元,同比增长93.89%;归属于上市公司股东的净利润为15.47亿元,较上年同期增长197.36%。公司同时还披露利润分配预案:以19.96亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。   单晶组件和硅片贡献主要业绩,盈利能力强。公司全年单晶太阳能组件业务实现营业收入57.01亿元,同比增长126.29%;单晶硅片业务实现营业收入50.75亿元,同比增长98.45%;单晶组件和硅片业务占全年营收的93%。从盈利能力来看,公司全年毛利率达到27.48%,净利率达到13.42%,盈利能力强。   技术迭代、成本下降、产能布局,单晶业务持续发力。2016年公司推出Hi-MO1低衰高效单晶组件,解决了困扰行业多年的光伏电池初始衰减问题。乐叶“LR6-60PE-315M”型单晶组件、60片P型PERC单晶156*156mm电池组件、P型硅片、N型硅片等产品的技术指标领先。另外,截至报告期末,年度硅片产品非硅成同比降低33.98%,拉晶和切片成本快速下降。公司全年单晶硅片出货15.18亿片,单晶硅片出货继续保持全球第一;单晶电池组件出货2,340.8MW,单晶电池对外销售212.03MW。此外,公司在建单晶硅片产能16GW、单晶组件产能2GW,这些产能将于2017年陆续投产,公司继续保持全球高效单晶产能的龙头地位。   积极拓展海外市场,加快电站业务开发。由于国内全社会用电增速趋缓、加之各种电源装机增速维持高位,我国光伏装机的增速趋缓。在此背景下,公司积极开拓海外市场,以实现国内市场的均衡发展。同时,公司在硅片和组件业务的基础上,继续深化产业链向下游电站业务的延伸,在稳步推进地面电站开发的同时,紧抓分布式市场机遇,积极布局分布式电站业务。报告期内,公司累计获取电站备案量超过1GW。   投资建议:预计2017-2019年分别实现净利20.94、26.20和33.78亿元,同比分别增长35.33%、25.11%、28.94%,当前股价对应三年PE分别为14、11、9倍,给予目标价21元,“买入”评级。   风险提示事件:宏观经济下行,光伏装机不及预期,项目进展不及预期,公司产能投放不及预期。
 

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